迟鑫纳 发表于 2024-10-16 06:24:01

9月26日独家:重大小道消息一览

  传闻:天广消防 天津基地建设有序推进
  东北证券近日发布天广消防的研究报告称,天津基地作为公司全国布局的重要一环,担负着辐射东北、华北等广大区域。从消防工程来看,所谓一级市场(如北京、上海、广东、浙江、江苏、山东等)出现了明显的放缓现象,而天津、东北、四川、云南等地需求则出现巨大增长潜力,因此,天津基地、四川基地的建设有着重要的必要性,同时天津基地还存在产业配套齐全、临近产业研究中心的优势。天津基地占地约150亩,目前人员有100多人,综合部、销售部、生产部门等主要架构基本搭建完成,并与当地政府加强沟通,着力解决天津公司的工业用电、天然气供应等问题。
  天津基地生产四大类(约十六小类)产品,需要报公安部天津检测中心检测以获取相关资质,公司争取尽快完成报批工作,取得销售资格。目前天津基地生产部分产品与公司总部形成互动,即本部车来回去时将产品运回去进行装配。天津市场相对本部辐射的东南市场(客户相对分散)而言,公司面对的石化、电力、油田大客户较多,公司在此市场采用直销与经销结合的模式,既兼顾到集团客户又兼顾到非集团客户。北京周边产家相对公司而言多有先发优势,公司结合自身优点发挥后发优势,当前,石化系统部分客户多次到基地考察。未来天津集团客户开拓情况将成为重要关注点。预计今年基地完成2000-3000万元的销售业绩,未来 2-3年达到3-5亿元的销售收入。
  公司集消防产品的研发、生产、销售及消防工程设计、施工与服务于一体,受益于新城镇化、城市化深化给公司带来的成长机遇,维持盈利预测:2013-2015年EPS分别为:0.29元、0.39元、0.50元。给予“谨慎推荐”评级。
  传闻:日出东方 工程市场持续高速增长
  国泰君安近日发布日出东方的研究报告称,公司将在发展空间广阔的光热工程应用领域建立领先优势,并将通过外延扩张恢复高速增长。目前公司工程产品收入占比已达到24%,未来业绩弹性增加。维持对公司2013-15年EPS预测分别为0.90、1.14、1.46元,给予公司目标价18元,对应2013年 20xPE,维持“增持”评级。
  平板产品或将成为企业间竞争的核心领域。目前平板产品在工程市场占比达到27%,未来随着工程市场比重的提升,技术门槛较高的平板产品或将成为企业建立竞争优势的重要领域。平板太阳能市场的主导企业规模在2亿元以下,且工程为主的商业模式面临较大资金压力。日出东方平板产品起步较晚,存在通过外延扩张并购整合平板太阳能市场的可能,进一步巩固行业领先地位。
  适度多元化扩张,充分发挥渠道价值。公司在专注主业的同时实施适度的多元化战略,提升公司规模。自主品牌已延伸至节能卫浴产品,与热水器良好互补,充分挖掘公司渠道价值,同时也为经销商平滑淡旺季,维护公司良好的外围生态系统。
  行业洗牌加剧,领先企业优势扩大。行业低潮期参与企业加速分化,大量小公司退出的同时,10亿年销售额以上的第一梯队4家公司今年扩大了与后续企业的差距。同时,工信部指导意见明确将政策扶持龙头企业,提高市场集中度,预计未来领先企业的优势将进一步扩大。
  传闻:顺鑫农业 定向增发助力中高端产品升级
  宏源证券近日发布顺鑫农业的研究报告称,公司公告非公开增发预案,拟以不低于11.86元/股的价格向不超过10名特定对象增发1.47亿股,募集资金不超过17.4亿元,用于牛栏山酒厂改造、熟食产业升级、白酒品牌媒体推广和补充流动资金4个项目。
  牛栏山品牌将再获提升,产能向中端升级,并进军保健酒市场:公司产品定位大众消费,因此在白酒行业不景气的背景下上半年仍然实现了27%的增长。增长一方面来自于产品结构低端向中端升级,一方面来自于“1+4+5”外埠市场扩张。2012年产销量达到17万吨,中端产品供不应求;
  本次酒厂改造项目投入13.2亿元(增发资金9.3亿元),在保持总产量不变的前提下,将6000吨低档白酒向中档白酒转型,新增高品质基酒储存能力 1.2万吨。同时抓住保健酒市场快速发展的机遇,新增配制酒灌装能力5万吨。项目建设期5年,实施后年均可增加利润总额2.5亿元(去年16.7亿元);
  分3年投入11亿元,在电视、广播、户外、报刊杂志等媒体宣传牛栏山品牌,将公司由中低端品牌提升至中端优质品牌。同时配合“1+4+5”亿元板块战略,提高在外埠的知名度和影响力。
  向低温、高端肉制品转型,完善屠宰产业链:公司在北京肉制品份额第一。本次计划用2年,投资1.45亿元,扩大高端产品产能,可与屠宰互补抵御猪价波动对盈利的影响,年均可实现利润总额0.4亿元。
  增发可减少利息费用,明年起增厚EPS:公司有息负债72亿,资产负债率76%,13H1利息支出占营业利润37%,严重影响盈利。按照去年3.1% 的利率,增发后可节约利息5300万元,连同白酒和肉制品,利润总额将增加3.4亿元,增发部分EPS1.73元,增发价对应7XPE.
  预计13-15年收入分别为9.2亿、10.5亿和11.7亿,YOY为10%、14%和12%;归母净利润分别为3.1亿、6.1亿和8.2亿,YOY为143%,101%和33%;全面摊薄EPS分别为0.52元、1.05元和1.39元,维持“买入”评级。
  传闻:宝莱特 穿戴设备颠覆医疗入口
  国泰君安近日发布宝莱特的研究报告称,维持2013-2014年EPS预测0.34元,0.48元。考虑到可穿戴设备带来的巨大业绩弹性,给予14年业绩62倍估值(参考九安医疗),上调12月目标价至30元,建议增持。
  考虑到公司的技术基础,判断公司可能拓展到可穿戴医疗设备领域。
  考虑到公司在插件式监护仪、掌上监护仪等普通监护设备领域积累的技术基础,以及监护设备沿着智能型和便携性两个维度发展的趋势,我们判断公司未来可能拓展到可穿戴医疗设备领域,分享可穿戴百亿美元的蛋糕。
  可穿戴设备将作为移动网络新的入口,将成为下个十年的重大投资机会。可穿戴设备可解放双手,将取代智能手机,成为移动网络新的输入和输出终端。例如,通过智能手表自动输入人体健康状态和运动状态,通过智能眼镜输出视觉效果极佳的3D画面,人们的生活、工作、娱乐体验将迎来革命性的变化。三星可穿戴设备 Galaxy Gear将于2013年9月25日正式登陆中国并与全球同步销售,将引领市场对可穿戴技术的关注。
  美国可穿戴医疗设备厂商正探索和保险公司合作的商业模式。李克强在2013年8月召开的国务院常务会议提出,鼓励商业保险机构经办医保服务,商业医保发展潜力巨大。可穿戴医疗设备厂商可以通过和保险公司合作获得广大的客户群(利润分成),保险公司一方面可减少长期保费开支,另一方面可采集医疗大数据开发个性化的产品。2013年6月美国CardioNet宣布与UnitedHealthcare签订为期3年的合作协议,锁定了超过7000万客户,消息宣布后CardioNet股价上涨330%。
  传闻:恒顺醋业 投资最佳时点渐进
  华泰证券近日发布恒顺醋业的研究报告称,恒顺的投资逻辑目前已基本完成第一阶段(剥离带来预期提升)向第二阶段(主业加速增长)的切换。此阶段的投资主要市值驱动因素不再是关键事件时点,而是收入增速和毛利率以及负债率的变化。收入增速反映的是渠道的推进情况,毛利率是市场话语权的验证,而负债的变化是平衡风险的关键要素。
  公司主营销售改善推动收入增长加速,盈利的质量则超出预期。公司的销售人员薪酬和经销商政策方面加大投入,获得了很好的效果。公司主营继续加速主要体现在基础产品增长远快于去年(今年黑醋增速超过20%,远好于去年),餐饮业务(继续增长近50%)和次品类继续快速增长(继续增长近35%)。明年在今年渠道激励和定增款投入的支持下有望加速增长。盈利质量主要体现在今年毛利率提高是由于产能利用率提升带来,具有可持续性,明年公司有可能提价(上次提价是2011年),将进一步提升毛利率,目前恒顺较成熟市场公司(冠利和味滋康)的吨产品价格还有3-4倍空间,毛利率提升空间很大。
  主业利润率水平超预期,类比老恒和,恒顺还有较大空间。今年的主营调味品管理费用率在6%(之前预测是7%),销售费用率在12%(之前预测是 13.5%),主营经营性有关债务在1个亿左右(我们之前预测1.5亿元)。总体债务是16.9亿元(短债+票据),其中和地产有关的有7-8个亿(有希望处理掉),拆迁补偿1个亿(有希望拿到),剩余6-7亿元作为恒顺主业的财务费用率的计算基础。即使按照这个6-7亿元的债务率,公司的调味品业绩今年的EPS也有1.2元左右。考虑到老恒和等类似公司近20%的利润率,我们认为恒顺真实调味品做到15个点净利润率也并不奇怪。
  明年开始收入增速和管理层动力都将进入加速期。定增金额获得(预计明年2季度)将支持公司收入增速加速,而明年是公司正常化的第三年,体制创新有关事项或被提上议程。这两个因素将驱动公司估值和业绩继续提升。
  预计2013-15年业绩复合增速超过40%。考虑到今年毛利率提高了4pct,费用率只增加了1pct,而所得税率下降到15%,收入增速超过 25%,预计今年主营增速超过50%。明年收入增速有望在30%,毛利率有提高,税率下降还有一半的利好(15%的税率从今年6月开始),综合以上预计明年调味品增速有望超过40%。
  在不考虑并购的前提下,调高调味品摊薄(2014年开始)后EPS至1.25元,1.34元和1.76元。拿到7亿元以后收入内生性增速将加快,另外外延式并购也将增加,这部分目前没有考虑进去。7个亿的定增款为公司带来的收益将逐步体现在2014-2016年业绩中。暂且不调整整体报表的EPS。考虑到公司龙头地位,行业空间及未来公司的增速,给予2014年主营估值至35-36倍,12个月目标价区间46.9-48.2。维持买入评级。
   
   
   
   
   
   
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